什么是私募可交换公司债券?
一、私募可交换公司债券
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。发行人作为上市公司的股东,以存量股票作为质押,如果换股则实现了换股减持,如果赎回或者回售则实现了低息融资。私募可交换公司债券是指非公开发行的可交换公司债券,非公开发行应当向合格投资者发行,不得采用公告、公开劝诱和变相公开方式,每次发行对象不能超过二百人。
二、私募可交换公司债券的主要法规背景
2015年以前私募可交换债主要是延续发展中小企业私募债的发展,2012年5月深交所推出了中小企业私募债,2013年深交所发布《关于中小企业可交换私募债券业务试点》,随后发行了深交所首只可交换私募债“13福星债”。2015年1月证监会公布新公司债办法,推出了公司债“大公募”(面向公众投资者的公开发行)、“小公募”(面向合格投资者的公开发行)、私募/非公开(非公开发行的公司债券)三种发行方式,并且约定可以在公司债附加认股权、可转换成相关股票的条款。从规定上来说,私募可交换债已经突破了此前深交所中小企业私募债中“中小企业”的约束。
三、私募可交换公司债券的条款规定
根据《中小企业私募债券业务试点办法》和《深交所中小企业可交换私募债券业务试点办法》的规定,我们梳理了两个办法中对于中小企业私募债的规定。两个办法从期限、利率、初始换股价、交换期、标的股票限售条件、质押数量、质押率等方面对私募可交换债进行了规定。从规定中我们特别关注一点:股票锁定期也可以完成债券发行。由于试点办法只规定了在可交换时不存在限售条件,即在发行债券时(尚未进入换股期)质押股票即使处于限售期也可以完成发行,只需要满足进入交换期时不存在限售条件即可。实际发行中,许多私募可交换在发行当时质押的标的股票也的确是处于限售状态。
四、私募可交换公司债券的主要优势
(一)私募可交换债与股权质押融资对比
作为标的股票的股东,与标的股票相关的融资方式主要有商业银行股权质押、券商质押式回购融资、大宗减持、可交换债融资(私募OR公募)。通过对比可以看出可交换债相比于股权质押具有利率更低、质押率更高、更长的融资期限和更宽松的补仓要求等优势。
(二)私募可交换债与大宗减持对比
私募可交换债与大宗减持对比主要具有以下的优势:
1、在限售期也可获得现金流
许多私募可交换债在发行时质押的标的股票是处于限售状态的。
2、减持价格更高
可交换债发行时的初始换股价一般为市价或者有所溢价,而大宗交易则往往折价交易。
3、对二级市场冲击更小
交换债未来分批换股,对市场冲击较小;而大宗减持不论从心理层面还是实际流动层面对二级市场均有冲击。综上所诉,私募可交换公司债券就是可交换公司债券非公开发行,而可交换公司债券又是一种可以交换成股份的公司债券。针对公司债券的多种多样,我们在此提醒投资者,在购买公司债券时,要仔细了解每一种公司债券的意义,选择合适的公司债券进行投资。
遇到相关问题,欢迎联系王庆磊律师,手机:18012961823
@王庆磊律师简介:男,法学学士,副主任,中华全国律师协会会员。1982年出生,从事法律工作多年,擅长合同纠纷,刑事辩护,婚姻家庭纠纷,交通事故纠纷,自执业以来秉承...More>>
·遭遇合同诈骗后该怎么处理
遭遇合同诈骗后该怎么处理无论是合同的民事欺诈还是合同的刑事欺诈都是违法行为,都要承担相应的法律责任。根据民法和刑法关于合同欺诈应当承担的责任......
·在我国破产抵销权有哪些限制条件
在我国破产抵销权有哪些限制条件根据我国相关法律规定,破产抵销权有以下限制条件。1、可进行破产抵销的债务仅以破产申请受理前发生的为限《破产法》第......
·双方离婚欠钱不还怎么办
双方离婚欠钱不还怎么办如果借款期限已经满,经出借人催要而仍未偿还借款的,出借人可以依法向人民法院提起诉讼,运用法律武器保护自己的合法权益。出......
·对于当事人过世后遗嘱可公证?
对于当事人过世后遗嘱可公证?立遗嘱人去世的话不能再公证了。遗嘱公证申请要求规定:遗嘱人申办遗嘱公证应当亲自到公证处提出申请。遗嘱人亲自到公证......
·如果单位不续签,需要进行经济补偿。
如果单位不续签,需要进行经济补偿。用人单位提出不续签的,应该支付劳动者经济补偿金,工作1年支付1个月工资;如果劳动者存在《劳动合同法》14条的情......
·只有工资条手写无劳动关系证明怎么办?
随着劳动法的公布实施,许多劳动者都有了较强的法律观念和自我保护意识,但还有些管理不规范、没有社会责任感的用人单位,骗取一些缺乏法律知识的劳动......
·一、醉驾袭警的后果是什么?
一、醉驾袭警的后果是什么?袭警如果情节较轻则会受到治安管理处罚,如果情节严重则涉嫌妨害公务罪,会受到刑事处罚的。两项都犯了,就看酒醒后的认罪态......
·个体工商户适用合伙企业法吗?
个体工商户适用合伙企业法吗?在我国的合伙企业中,会有很多种合伙的形式,合伙是一个企业发展的快速通道,对投资者来说再合适不过,但是对于大多数......
·常见的结果加重犯情形具体有哪些?
常见的结果加重犯情形具体有哪些?一、常见的结果加重犯情形具体有哪些?常见的结果加重犯情形具体如下:1.抢劫致人重伤、死亡的;2.强奸致人重......
·离婚男方不要抚养权怎么办?
夫妻双方在离婚时,如果生育有子女的,应该对孩子的抚养权归属问题作出处理。孩子的抚养权归属问题可以由父母之间协商解决,也可以起诉至法院,由法院......